相聚资本:仍长期看好四类方向


    1月4日,相聚资本发布了2021年1月份最新投资观点。

    相聚资本方面表示,2020年12月份,A股市场小幅上行,但市场风格发生了较大的分化,创业板指(+13.3%)虽显著跑赢上证指数(+1.9%),但创业板指涨幅主要由恒瑞医药、宁德时代等指数权重所贡献,剔除权重后指数表现一般。交易量方面,较11月份基本平稳,最后一周出现明显放量。

    总经理梁辉认为,虽然海外疫情恶化,经济复苏确定性下降,但国内流动性边际宽松,好于前期市场预期,带动市场风险偏好提升,故预料1月份A股市场大体延续震荡走势。行业方面,预计电力设备及新能源、消费者服务、食品饮料、医药涨幅将居前。

    国内流动性好于早前预期

    梁辉认为,一方面,海外疫情出现恶化,英国出现变异新冠病毒、导致疫情急剧恶化,引发市场对疫苗有效性及接种节奏的高度关注,未来全球经济复苏的进程及节奏出现不确定性,虽然对国内经济影响虽不大,但对部分周期品价格及出口产业链产生了较大影响。

    另一方面,国内流动性边际宽松,月内MLF超量释放,大幅缓解了前期市场对于信用债暴雷导致流动性被动紧缩的担忧。同时,监管层表态货币政策“不急转弯”,后期货币政策收紧,但幅度可控,好于前期市场预期,料将带动市场风险偏好提升。

    “海外经济复苏确定性下降,以及流动性预期的变化,导致本月成长及价值板块走势出现分化。”梁辉补充道。另外,他也提到,特朗普签署美国第二轮财政刺激一定程度上对冲了二次疫情的负面影响,将带动全球风险偏好的提升。

    中期判断市场震荡走势不变

    据梁辉介绍,虽然从短期来看,市场可能会在流动性短期充裕、以及资金流入股市预期的催化下出现阶段性的回暖,但中期维度来看,维持对于市场震荡走势的判断不变,结构性机会及个股α的捕捉将更加重要。

    他认为,一方面,近期人社部调整年金基金投资范围,明确年金基金财产投资权益类资产的比例合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40%,投资比例上限提高了10个百分点,而前期保险资金投资权益类资产的比例上限也有所提高,叠加QFII新规11月2日生效,外资流入A股也将更加便捷高效。

    另一方面,公募基金发行热度依然很高,一般年底到第二年春季,资金活跃度会进一步回升,这会成为指数往上的重要力量。

    对于投资机会方面的问题,梁辉表示,近期召开的中央经济工作会议、新能源2021年目标制定、中欧投资协定等提供了一些主题及热点机会,预计电力设备及新能源、消费者服务、食品饮料、医药涨幅将居前。

    展望后市,梁辉认为,需要密切注意来自海外疫情是否出现恶化的风险,目前变异病毒已在多个国家被检测到,疫苗是否会失效目前尚未证实,但存在较大的不确定性。

    同时,中国的疫情控制较好,虽然预计海外疫情恶化不会对国内经济基本面产生大的影响,但可能导致全球风险偏好下降,未来可能对A股产生扰动。

    “对于此类风险,我们倾向于事后应对而非提前规避,未来将密切关注海外新增确诊人数、以及信用利差等流动性指标,必要时将采用衍生品工具等进行对冲。”梁辉说。

    最后,相聚资本方面预计,今年A股市场不会有强劲的趋势性上涨,但发生趋势性下跌可能性也很小,未来会更加关注具有内生增长动力的优质公司,细分行业方面,仍长期看好四类方向:先进制造、科技、消费升级和医药。

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