腾讯连涨之后迎来回调,比2015“港股大时代”更疯狂


26日上午腾讯控股(00700.HK)大跌5%,在连涨之后迎来回调。不过,昨日腾讯大涨近11%,这只“港股股王”一度突破767港元,市值突破七万亿港元,超越几家大银行的市值之和,自12月28日低点算起1个月内涨幅近50%。第一财经记者发现,这个涨幅已经比2015年4月的“港股大时代”更加疯狂。

2015年3月12日到4月9日,腾讯控股一个月内上涨33%,成为当年公募基金可以通过港股通投资港股,“港股大时代”开启之后最耀眼的明星股之一,不过4月27日恒生指数爬上28588点见顶,随后陷入了熊市的泥潭。

现在跟近六年前的行情有所不同的是,这一次的腾讯控股等科技股,在摆脱反垄断阴影后,受到了以易方达明星基金经理张坤为代表的公募基金管理者的追捧。在张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金当中,2020年底持股腾讯控股1352万股,占基金资产净值比例为9.48%,是贵州茅台和美团-W之后的第三大重仓股。

对此,深圳一位持股大量科技股的基金经理向第一财经记者表示,2015年4月港股几乎就是4月的前两周涨幅较大,把之后的涨幅基本都透支了,当年4月8日恒生指数暴涨近四个百分点,开启了“港股大时代”,但当年的大涨其实没有持续性。

2019年腾讯控股的净资产收益率是21.56%,该基金经理认为,估计未来三五年可以维持在20%以上的水平。现在来看其实50倍市盈率左右的腾讯控股只是跟历史平均水平差不多,后续也估计有其余资金跟进,估计可持续时间会比2015年更长一些。

在特斯拉方面也是腾讯投资的一招好棋。

四年前腾讯控股入股特斯拉(TSLA),获得了逼近20倍的丰厚账面回报,账面浮盈接近300亿美元。从2017年3月以每股203美元(前复权股价40美元左右)入股特斯拉,到如今特斯拉超越一千美元大关,在对京东集团、美团点评、拼多多等企业的成功投资后,腾讯控股的“高超投资水平”让人刮目相看。

安信国际表示,上调腾讯控股目标价至807港元,视频号对于微信乃至整个腾讯生态系统的影响意义重大,实现了对于微信生态发挥自身流量优势在小程序、公众号、朋友圈广告等领域以外的再次变现业务外延,相信微信的强社交属性可以保障视频号用户的导入规模和用户粘性,在直播、电商领域的拓展优势也远大于腾讯此前的项目的探索。

然而一位认为腾讯控股估值过高的基金经理则向第一财经记者称,腾讯控股过去几年一度有五六十倍的市盈率可以理解,因为以前的净资产收益率水平能稳定在25%以上,但规模增大后未来只会逐步走低,现在五六十倍的市盈率可能偏高了。类似的2007年的时候,金融地产等龙头股的净资产收益率水平也是在20%以上,部分超过25%,一度涨到六七十倍的市盈率,股价几经波折后要直到2017年才回到2007年的高点。海外科技股方面,直到2015年微软(MSFT)等龙头科技股才超越了2000年3月科技网络泡沫的高位。

“好公司其实显而易见,区别在于用什么价格买,否则长期投资时间上的成本太高了。”该基金经理强调。

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