打击“伪市值管理” 证券公司要强化定价能力


5月22日,在中国证券业协会第七次会员大会上,证监会主席易会满重磅发声,就准确把握行业高质量发展的本质内涵、正确处理好行业高质量发展的若干关系发表了7000字的讲话。在会上,易会满也提及了期市场关注的“伪市值管理”,他表示,证监会始终保持“零容忍”态势,对“伪市值管理”利益链条上的相关方,无论涉及到谁,一经查实,将从严从快从重处理。另外,易会满也在会上透露,截至2020年底,证券从业人员35万人;此外,还提到了证券公司要强化定价能力、发挥好投资银行的市场和价格导向作用、强化风控能力和合规意识等多个要点。

一打击“伪市值管理”

易会满在会上表示,证监会始终保持“零容忍”态势,对“伪市值管理”利益链条上的相关方,无论涉及到谁,一经查实,将从严从快从重处理并及时向市场公开。

日,市场对“伪市值管理”比较关注。“伪市值管理”本质是上市公司及实控人与相关机构和个人相互勾结,滥用持股、资金、信息等优势操纵股价,侵害投资者合法权益,扰乱市场秩序,境内外市场均将其作为重点打击对象。对此证监会始终保持“零容忍”态势,对利益链条上的相关方,无论涉及到谁,一经查实,将从严从快从重处理并及时向市场公开。这里,也郑重提醒上市公司及实控人、行业机构和从业人员,要敬畏法治,敬畏投资者,远离操纵市场、内幕交易等乱象,珍视自身声誉和职业操守,共同维护公开公公正的市场秩序。

独立经济学家王赤坤在接受北京商报记者采访时表示,对于证券行业来说,监管、自律和公司的目标都是一致的,但需要建立彼此的信任关系,只有互信才能形成推动行业发展的良好合力。

二证券公司要强化定价能力

在会上易会满也提及了“关于压实责任与明确责任边界的关系”,其中指出,证券公司要强化定价能力。

易会满认为,在注册制的背景下,中介机构特别是证券公司必须深刻认识“看门人”的职责定位,同时服务好融资方和投资方两方面:既要强化保荐能力,从源头上把好上市公司质量关,确保选出真公司,力争挑出好公司;也要强化定价能力,加强投行业务与“买方研究”的有机结合,坚持倡导价值投资、长期投资、理投资,使真正有市场前景的公司融到资。这是检验证券公司治理水和专业能力的重要标准。

当然,发行上市涉及发行人、保荐承销机构、会计师事务所、律师事务所等多个主体,合理划分彼此责任,也是归位尽责的题中应有之义,我们将进一步厘清各主体责任边界,努力形成各司其职、各负其责、相互制约的机制。在这方面,协会也可以发挥更大的作用。

三坚持自律管理与行政监管的协同配合

“行政监管和自律管理是资本市场治理的两种重要方式,二者各司其职证券公司要坚持自律管理与行政监管的协同配合。”易会满在会上表示。

易会满指出,新证券法进一步明确证券业协会的自律管理职责,去年证监会专门印发了《关于进一步加强中国证券业协会自律管理职责的意见》,指明了协会的职能定位和工作方向。

希望协会继续依托会员自治,构建共建、共治、共享台,坚持自律管理与行政监管的差异化定位,更好发挥自律管理的前瞻引导、预防规范作用;坚持自律管理与行政监管的协同配合,充分发挥自律管理的传导作用。坚持自律规则、业务规范的示范引领,引导行业机构合规展业。坚持自律措施的市场约束功能,强化道德约束、诚信约束、声誉约束、规则约束。

四发挥好投资银行的市场和价格导向作用

易会满表示,在实现“碳达峰碳中和30/60目标”的过程中,证券公司应发挥好投资银行的市场和价格导向作用,服务构建低碳绿色循环发展经济体系。

易会满指出,高质量发展是体现新发展理念的发展,证券行业作为市场的驱动者和价格的发现者,应当努力成为贯彻落实新发展理念的践行者和推动者,在构建新发展格局中找准定位、主动站位。肩负起优化融资结构、激发经济活力、培育创新动能的历史使命,加大服务产业结构转型升级的力度,助力实体经济转型升级。

在实现“碳达峰碳中和30/60目标”的过程中,发挥好投资银行的市场和价格导向作用,服务构建低碳绿色循环发展经济体系。提升行业的国际市场竞争力与综合金融服务能力,在资本市场更高水开放中建立竞争优势。进一步发挥财富管理作用,助力增强广大投资者的获得感,共享经济发展成果。积极履行社会责任,加强投资者保护,确保金融安全和有效防范风险。

五坚持走专业化发展之路

专业是行业机构安身立命之本,坚持走专业化发展之路也是易会满会上提及的重点。

易会满提出,行业实现高质量发展,必须坚持专业化发展道路,在“特色、强项、专长、精品”方面多下功夫。随着资本市场全面深化改革的深入,行业的经营发展环境正面临深刻变化,只有突出专业能力、专业特色、专业优势,注重培养具备专业主义精神的人才队伍,才能行稳致远,逐步积累声誉资本,赢得客户和社会信任,为高质量发展拓展更广阔的空间。各公司要根据自己的比较优势,提升细分领域的专业能力,走出一条精品化、专业化的发展道路,形成差异化、特色化发展的行业格局。

注册制改革是这一轮全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程,是当前和今后一段时期的中心任务,不仅涉及审核重点、方式、分工的优化,还必须建立起对发行人质量、发行定价和时机的市场化约束机制。通过市场化法治化手段促使中介机构归位尽责是其中的关键。为更好发挥投资银行价值发现的作用,行业机构要进一步突出专业能力的核心地位,不断提高专业水,适应注册制要求,加快从通道化、被动管理向专业化、主动管理转型,切实提升保荐、定价、承销等核心能力。

六强化风控能力和合规意识

证券经营机构是风险定价与风险管理的专业机构,自身也容易成为风险集聚地,强化风控能力和合规意识则成为重中之重。

易会满指出,合规经营始终是证券公司生存发展不可逾越的底线,风控能力是证券公司把握好风险和收益衡、确保长期健康发展的有效抓手。行业必须始终把合规风控摆在更加突出的位置,不仅要健全与自身发展战略相适应的风险管理架构,建立有效的风控前置程序、完备的风险管理系统、强大的风险文化体系,夯实证券公司合规展业、行稳致远的制度基础,还要不断完善与注册制相适应的责任体系,形成发行人质量、发行价格等方面的市场化约束机制,切实加强自身的技术、资本、流动、声誉等方面的风险管理。

在2019年7月行业机构座谈会上,易会满提出了证券经营机构必须坚持“四个突出”,核心就是坚持稳字当头、稳中求进。稳是基础,是为了更好的进,无论是行业自身发展,还是资本市场改革开放,都需要不冒进不懈怠,不偏不斜,行稳致远;进是方向,只有锐意进取,通过改革来破解难题,通过创新来开创新局,才能实现长久的稳。特别是当前国内外经济金融形势依然复杂多变,我们更加需要保持清醒冷静头脑,保持定力,坚持以稳健经营、合规经营为引领,苦炼内功,守正创新,夯实可持续发展的根基。

七提升公司治理的有效

易会满认为,良好的公司治理是任何公司行稳致远的微观基础,作为投资银行的一项重要工作,就是帮助企业完善公司治理结构,因此自身更要健全有效的公司治理,为健康可持续发展提供保障。

实际上,去年中央经济工作会议对“健全金融机构治理”提出了明确要求。年来,行业存在的重市场轻风控、重项目轻准入、重眼前轻长远等问题,以及一些金融机构风险个案暴露,追根溯源,内部人控制、“三会一层”虚设、制衡失效等公司治理方面的缺陷和不足是其中的重要原因。

在这方面,易会满指出,行业机构必须高度重视起来,发挥主观能动,切实把公司治理的落脚点放在端正经营行为、有效防范风险上来,充分发挥党的领导和现代公司治理双重优势,持续健全法人治理结构,让有效的公司治理成为基业长青的重要保障。要在前期工作基础上,进一步优化股权结构,厘清股东资质,规范股东行为,做到股东不缺位、不错位、不越位。监管部门将按照“实质重于形式”原则,强化股东穿透管理,加强对实际控制人监管。对各类违法违规行为,坚持全链条问责,发现一起、从严处罚一起,绝不姑息。

八证券从业人员35万人

易会满在会上表示,2020年底,证券从业人员35万人,专业素质持续提升,呈现高学历、年轻化、专业化特征。

过去四年,证券行业稳中求进、砥砺前行,服务能力和水进一步增强,行业规模和资本实力稳步增长,市场竞争力和行业形象逐步改善,为高质量发展打牢了扎实基础。

一是服务实体经济和投资者能力不断增强。四年来,证券行业牢记服务实体经济的天职,帮助各类企业完成股权融资超过5万亿元、债权融资超15万亿元、并购重组交易超3万亿元;积极参与设立科创板并试点注册制,在创业板改革、新三板改革、投资端改革、提高上市公司质量、保护投资者权益等资本市场重大改革任务中发挥了积极作用。始终坚持守正创新,围绕科技自立自强、民企纾困、绿色发展、“一带一路”等主题积极创新产品服务;聚焦满足居民日益增长的财富管理需求,丰富投资产品,改善账户服务体验,受托管理规模超过10万亿元。2020年底,证券从业人员35万人,专业素质持续提升,呈现高学历、年轻化、专业化特征。

二是合规和风险管理体系逐步健全。2020年末行业总资产达8.9万亿元,净资本1.82万亿元,年均增长率分别为11.35%和5.48%;风险覆盖率、流动风险覆盖率、净稳定资金率等风控指标均优于监管标准。

(记者 董亮 马换换)

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