“双减”政策火速试点落地 热门教育股堪称“脚踝斩”


日,“双减”政策的横空出世及火速试点落地,引发了中概教育股的全线暴跌。热门教育股堪称“脚踝斩”,新东方、高途均暴跌80%以上。

另外,《关于落实网络餐饮台责任 切实维护外卖送餐员权益的指导意见》的发布,标志着互联网行业反垄断的“靴子”又落下一只。港股美团-W在本周跌超30%,美股阿里巴巴跌超10%。

不仅中概股和港股,A股三大指数也竞相“比惨”。上周五的7月23日起,上证指数连续三个交易日下跌,已跌去5.51%,深证成指跌去7.85%,创业板指也大跌9.05%。除创业板指外,上证指数和深证成指均已吃掉2021年内的全部涨幅,仅用数个交易日就跌回了2020年。

其中最为“伤不起”的,要数汇聚A股消费、医药以及科技制造等领域龙头的“茅指数”。连续4个交易日的下跌,已使“茅指数”下挫超过12个点。长春高新、智飞生物、牧原股份、爱美客、贵州茅台、五粮液等个股纷纷承压回调。

7月28日(周三)开盘的半小时内,A股三大指数一度齐齐下探至2个点的位置,随后出现触底反弹,沪指、深指跌幅缩窄,向来韧十足的创指则率先翻红。

盘面上,领涨的多是政策面偏向利好的概念,如受益于“碳中和”的光模块、钠离子电池,受益于三胎政策的三胎指数,“双减”政策下利好素质教育的音乐产业,在集采中或可受益的CRO等。

分析期股市遭遇剧震的原因,一是经历前期连续上涨后,部分板块存在调整需求,二是部分行业已经遭遇或者可能遭遇政策的“组合拳”,资金提前出逃。

针对期股市的走势,包括融湖投资、圆融投资、建泓时代、方信财富、粤资基金在内的多家私募机构对此发表了见解。

融湖投资董事长王庆华:

正如之前强调的,去年公募为首的资金抱团消费、医药、互联网,使这些板块产生了泡沫。相当一部分公募基金在配置上同质化:国内组合以消费、医药为主,海外配置以互联网、教育等为主。

上周五中概教育股崩盘,外资对政策变化有所疑虑,减仓中国组合,这一点在港股市场十分明显,互联网科技跌幅显著。后续效应造成国内A股基金产生较大被动,减仓国内消费、医药等组合。

王庆华认为,这种组合调整还没有结束。同时,北上资金和外资去年重仓的白酒、医药也面临减持的进一步风险。可以确认,此次调整会使得基金抱团瓦解,消费、医药板块将面临持续的踩踏风险。

后市机会在哪?王庆华表示,新能源、半导体等制造业是国家重点支持和发展的方向,也是股市“脱虚向实”的体现。其中,电动车产业链是今后三五年的黄金赛道。融湖投资依然坚定地看多实体制造业。

圆融投资股票部总经理王将:

此前过于极端的抱团风格,已使市场微观结构变差。同时,经过周末的发酵,市场对政策面的解读偏于悲观,加上期部分券商的观点转向标新立异。一系列诱因之下,原本脆弱的市场变得不堪一击,造成周一和周二的连续暴跌。

从后市来说,如果海外没有新的负面因素雪上加霜,则连续大跌的基础不存在,微观流动问题导致的恐慌下跌会带来结构买入的机会。

建泓时代投资总监赵媛媛:

两个交易日大跌的原因有以下几点:

一是上周末中国再次发起对美国的制裁,可能招来美国报复;

二是周四美联储议息会议,市场普遍预期该次会议将讨论收QE的具体时间;

三是上周末多项产业政策同时出击:指向地产、互联网、教育。可以想象,以后民生领域的政策会越来越多,具有不合理高利润的,直接面向消费者的行业都有可能迎来调控。

另外,还有个中期因素:如果接下来两三月不再降准,那国内的货政策是边际变紧的。市场流动更多取决于美联储。个人建议还是当震荡市看待,尤其是中小盘成长,可逢跌加仓。由于欧美疫情发酵的缘故,个人认为周四美联储会议结果可能好于预期。谨慎的投资者可以等到联储会议后加仓。

方信财富投资基金经理郝心明:

市场连续下跌的动力来自于抱团股的松动,这种情况在今年春节后出现过,触发的原因是对教培行业“双减”政策的冲击。联想到可能会受到政策影响的互联网垄断行业,医药带量采购对于医药行业的影响等,这些行业也都出现大跌。

而政策鼓励的新能源,半导体则强劲冲高。未来市场可能会持续这种极端冲动走势,直到慢慢冷却下来消化利好和利空的影响之后,再重新寻求新衡。

粤资基金研究员任涛:

7月24日,中共中央办公厅、国务院办公厅联合发文,规定学科类培训机构严禁资本化运作,现有学科类培训机构统一登记为非营利机构。消息既出,由教育引发的联想,即“教育、房子、医疗”以及“高档消费”成为领跌主力。

三座大山已诟病许久,在市场机制无法有效配置资源的情况下,政府介入成为必要选择,也引发了市场对此的担忧,致使相关板块两日暴跌。

而在各种消息刺激下,芯片异军突起,不过午后芯片和大盘依然延续昨日颓势大幅跳水。可能与消息传闻的40nm国产化事实不符相关,毕竟国产最先进的光刻机是90nm,在EDA等领域也受美国的掣肘,要做到全国产化尚需时日。不过在现在工业党意识觉醒的环境下未来可期。

其次目前疫情又出现了反复的迹象,南京被delta变异病毒入侵,也引发投资者的担忧。另外在7月份中报业绩乎披露完成,个股的利空利好都要兑现,大盘也需要休整,如权重板块不能及时护盘,恐慌情绪继续蔓延,大盘还有下跌的可能。

在目前外资流出,市场存量博弈的情况下,建议保持谨慎做好资金管理。尽管任涛对未来一段时间大盘的表现并不持积极乐观态度,但前期的主线依然是机构重点关注的领域,结构的机会下半年依然存在,对于涨得过高得新能源、芯片、有色等待回调到位,而前期退居二线得军工、通信可适当关注。

私募排排网基金经理夏风光:

A股连续大跌主要是多方面因素共振导致的。

其一、现在市场还是延续了周末对于教育中概股暴跌情绪上的发酵;

其二、传统的白马股由于估值偏高,所以在情绪转变的情况下,更容易受到价格上的冲击;

其三、科创板的成交量增加比较大,特别是中芯国际成交量占到了当日整个科创板块成交量的20%,在这个新旧经济切换的预期下,资金的过度分化也会导致市场结构上容易出现不稳定的状态;

其四、从外资持续流出叠加A50指数的异动,不排除有市场的投机力量在参与。

夏风光表示,目前的持仓结构并没有大的变化,基于对市场行情的预判前提下,仓位上有一定的余量和现金储备。持仓结构上,回避了一些估值上升比较快的白马股,因此还是可以轻松应对当前的市场行情。

市场情绪短期应该说释放已经比较充分,接下来市场结构的行情还会延续,有一部分的股票经过调整之后,估值上会变得更有吸引力。拉长周期来看,夏风光表示对A股市场保持乐观,投资机会依然存在,不必过分悲观。

翼虎投资

双减政策余威仍在,对于影响生育、影响社会公、影响国家安全、数据安全和硬科创转型的产业都将形成政策面的情绪压力。外资出逃、内资踩踏,叠加美国证监会代理主席表示:中概股必须披露中国政府干预的潜在风险,加强中国IPO审查。中概股全面下挫。

翼虎投资认为,昨日市场下跌依然属于政策面引发的恐慌发酵。

一、三座大山(地产、教育、医疗)和互联网集体面临强压强监管,政策红线之下投资机会暗淡。新能源、高端制造、军工或才是未来之道。所谓的护城河,河还在,城没了。

二、风口转向:

趋势一:涉及国家安全、金融安全、数据安全等领域都将强监管,涉及YSXT的领域更是打击的主要对象,互联网、教育、传媒、娱乐等。

趋势二:拆分和遏制完三大领域垄断集团之后,以民生为主的行业以后大部分都是微利企业。包括但不局限于医疗、教育、食品饮料、居住、交通。

趋势三:所谓轻服务重制造格局显现,凡是解决卡脖子,能提升国家竞争力的,能实现创新驱动,能出海全球化的,尤其是高端智能制造,都会大力护持,如:军工、半导体、新能源汽车、光伏等。

看不到以上趋势,未来10-15年就会误判形势,结构调整持续进行,从供给侧到需求测,专杀你抱过的团。

四、全球明斯基时刻和修昔底德陷阱的纠缠越演愈烈,中美博弈的路径更加清晰,双循环的落地将更加关键。从效率转向公,从消费主义转向强国强军,擦亮你的眼。

五、回头看,只有时代的马云,没有马云的时代,都不过是时代红利,国家基础设施大发展给予的机会而已。

六、投资中国,识时务,顺趋势,着眼于能为社会持续创造价值的企业。

安爵资产董事长刘岩:

首先,前期白马股、大市值股票估值较高,市场有下跌回调的需求;其次,因为周末“双减”政策出台,教育板块迅速下行影响市场情绪,同期地产调控政策进一步收紧,上海上调房贷利率政策出台,被市场过度解读,导致资金短期离场避险;

从历史数据来看,A股放量下跌影响的是短期股价的走势,更多的是操控着市场情绪面的影响,但是中长期的影响几乎没有。熊市放量下跌后中长期依然还是熊市,牛市短期放量下跌中长期依然会创出新高。

所以,短期政策和估值偏高,造成了消息面和情绪面共振的恐慌抛售,而中长期看长线资金持续流入依然是一个趋势方向,A股大方向并没有改变。

浦来德资产基金经理钟震:

昨日的下跌表面上看是外资流出和市场对经济和反垄断的担忧导致的。但外资的流出较前天有所收缩,下午2点后指数快速回调并非外资流出导致。

经济担忧只是表面的原因,更重要是市场内部极度分化后进入了一个新的洗牌阶段,类似春节后的那段走势。春节后的洗牌使得抱团股崩盘,然后逐渐孕育出了周期、新能源车、光伏等板块行情,同时也使得市场风格从价值转向成长。钟震认为,大盘指数下跌的空间已经不大了,但是个别涨幅过高的板块还有调整需求。

从19年以来A股市场投资机构化之后,A股的涨跌节奏开始发生变化,表现为慢牛快熊的行情特征。而现在虽然经济面不是太好,但是资金面是有宽松的,宽松背景下市场不会太差。因此,下跌虽然迅速,但会有底的,跌下来是建仓的时机。现在需要的是去等待下跌后最先企稳的板块,那是中期的重要投资主线。

芬德资本基金经理陈杰城:

这两天市场大跌,表面原因是美股中概股教育股和香港科技股大跌带动了几个所谓“赛道”的大跌。实质原因在于市场本身有较大的回调压力。

正如之前所说:7-8月份市场偏向谨慎,主要因素是外围市场影响及国内短期走势见顶有回调压力。陈杰城判断,A股从2020年3月底到2022年5月份是一波完整的上升周期,而当前处于牛市中途的回调,前期热炒的抱团股及热门板块7-8月份会有较大风险,主要是抱团股已经上涨2年半时间。A股大类板块2年半的一波的上涨是极限,市场可能会面临较大风险。形成市场出现牛市中段的回调。

芬德资本宏观策略团队预计,这波回调在8月底9月初结束,四季度低估值周期板块会有较好投资机会,市场会有明显的风格转换。主要因为目前抱团股估值泡沫较高,而传统重资产行业处于低估值,随着经济向上,传统周期行业也将会有所表现,低估值周期股票具备进可攻退可守的投资价值。

聆泽投资总经理周文明:

周二大跌可以看作为周一情绪波动的一个延续。这种被短期因素放大过的情绪化行情,一般持续不会太强。无非是,一下杀太厉害,可能情绪恢复需要时间。后市有希望很快回到震荡修复的格局。

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