股票量化有多强?强势的精选股票组合


2021年,市场风格转向极快,大盘和中小盘之间风格切换的速度也让人措手不及。在这样的背景之下,今年的量化多头表现出了很强的韧性。量化投资方式的纪律性、系统性、收益多样性等优势在市场热点分化的环境中凸显出来。

灵均投资——国内量化领域的领军者之一。其以股票量化多头为核心策略的“灵均**系列”在成立以来的过去4年里业绩不俗(2017.9.5-2021.7.9),创造了***%的累计收益,年化收益达**%。通过不断升级的模型,灵均精选出的强势股票组合展现了“硬核”的超额捕捉实力。

前沿的思维意识,追求极致的工匠精神

灵均投资成立于2014年。成立以来,无论市场如何变化,灵均始终专注于投研的建设,“投研为先”也成为他们久经考验,备受业内认可的原因之一。

追求极致的工匠精神是灵均的企业文化,灵均投研体系采取中心化流水线的研究框架。他们将多位投研人员独立开发策略模型,不断丰富备选策略模型储备,构建了一个策略“生产车间”。一致的系统平台是他们的“装配车间”。这使得备选模型得到多维度测评,表现优异且相关性低的模型则会被纳入到公司模型库,形成流程化作业。

最后是实盘的监控,通过不断优化算法对公司模型库中的子模型进行实盘跟踪,筛选出当期表现最好的子模型进行组合优化,构建投资组合。持续对投资组合和模型库进行监控,保证将相对最优的策略应用在客户产品上。

这样的“流水线”工作每天都在循环进行。在他们看来,只有在各个节点都优化到极致,同时不断拓宽研究广度和深度,才能真正做到Alpha研究赛道全覆盖。

灵均的思维意识非常前沿。过去的6年时间,他们在2015年便布局了基本面量化,2016年布局机器学习,2019年加入了期权策略,2020年降低换手频率,扩大容量保持超额。

强势的精选股票组合,“硬核”的超额收益持续性

虽然长期来看,随着市场机构投资者比例的增加,市场有效性的不断增强,量化指增类产品是量化多头的重要方向,但就现阶段的A股市场而言,不跟踪指数的量化选股策略依然大有可为。量化选股策略在选股层面更加分散,不押注于单一风格的指数,个股和行业的配置比较均衡,这对多变的市场是很好的适应。

灵均用“强势”来形容他们的精选股票组合。多因子选股模型对个股收益进行多周期多维度预测,动态捕捉市场机会,使其对未来股价具有高度的预测能力,当前采用中频选股的方式,一篮子强势股票组合在对长期收益的把握中也取得了较好的效果。

在过去的持续的策略更新迭代中,他们做了三个维度的升级:

一、不断拓宽alpha因子的广度和深度。目前实盘使用因子超几千个,维度更多为模型带来更丰富的alpha来源。

二、不断对模型更新迭代,定期每月进行因子补充入库。这是模型跟上市场节奏的保障。

三、因子体系加入机会预测的思维框架。这使得他们具备动态捕捉市场机会的能力。

投研实力如何持续进化?

可以说,自成立以来,灵均**系列产品始终保持了超强的爆发力,这背后依靠的是其不断升级的模型,而快人一步的前沿模型是105位投研团队成员的共同结晶。

近三年每年灵均投资在人才引进和硬件设施建设(比如机房建设、GPU、服务器、数据库)等方面的资金投入2-3亿人民币,2020年-2021年1季度计划预算支出10亿人民币 。

目前投研团队105人,居于国内量化团队前列。他们认为,只有投研背景足够多样化、并且足够优秀,才有能力应对瞬息万变的市场挑战。除此之外,灵均的内部培养机制也非常完善和成熟。

灵均的投研团队内部分工明确,团队协作效率高。内部团队研究方向实行首席投资官根据研究小组的特长指定,避免重复研究,团队协作效率进一步提高。明确的分工、非重复的研究是他们获取多样化收益的根源。

灵均投资董事长蔡枚杰浙江大学经济管理学硕士,她出身公募,曾就职于中金公司、鹏华基金、浙商基金。

投研层面主要由首席投资官马志宇来把控。马志宇有顶级海外量化对冲基金就职经验。他是斯坦福大学金融数学与电子工程专业双硕士,曾供职于美国著名对冲基金千禧年基金旗下世坤投资,历任全球研究副总监,中国区副总经理,中国区研究总监。

在他们的共同领航之下,这些年来灵均的投研实力和资产管理规模稳步提升,蝉联多年“中国证券报”颁发的金牛奖,“中国基金报”的英华奖等业内几十项私募荣誉。

风险提示:

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈,仅代表个人观点。市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,本文在任何时候均不构成对任何人的投资推荐。投资者应综合考量自身的风险承受能力、投资目的、财务状况以及特定需求等方面因素独立进行判断和投资。

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